苏格兰投资机构Baillie Gifford（BG）成立于1908年，近120年历史，位于苏格兰爱丁堡，资产管理规模约3200亿美元。BG囊括一、二级市场投资，并且由同一个团队做一二级市场的研究和投资。

　　BG合伙人的全部身家在公司负无限责任，和客户利益完全捆绑。合伙人退休前，需要原价把持有的BG股份卖给下一代合伙人。内部共识是每一代的合伙人只是公司的守护者，守住公司，守住客户，长期发掘下一代合伙人，退休的时候把公司和客户交到下一代合伙人手里。

　　BG内部不成文规定，如果客户理念不一致，应该BG电子首页不拿钱。公司需要非常懂BG策略的客户，所以留下来的客户和公司投资理念，文化比较契合。

　　BG官网上有一句话：真正的投资者是以十年以上的维度在思考，而不是以季度来评价。BG和全球顶尖大学的教授合作，因为学术界优秀学者是以10年或20年维度在思考很多问题，这些领域未来10-20年会发生什么样的变革。领域包括历史、社会学、生命科学等。

　　BG的持仓年限非常长，其中国区投研负责人管理的产品，平均持仓时间是11年。

　　BG是很多创新型企业全球重要股东：nvidia全球第一大股东；特斯拉第二大股东；spotify第二大股东。过去10年，BG在中国投资了网易、腾讯、阿里、京东、美团、好未来、拼多多、字节跳动等。其中阿里，美团，蔚来，字节都是从一级挖掘，传承到二级。

　　BG资助的一项研究中，一位学者统计了1990年1月至2008年12月全球上市的6万多支股票的回报BG电子首页，结果发现只有811家（占比1.3%）创造了期间全球股市所创造的财富价值。也就是说在迭代的潮流里，只有极少数公司创造了绝大部分财富。BG目标是找到这1.3%，而不是广撒网去投资。

　　公司销售额是否在5年内翻翻？（销售额比较简单直观，利润可以调节，再看现金流）

　　BG有21个不同基金小组，每个是独立运作，独立决策。BG认为小型团队是生长的最好模式，团队越大，思维决策固化，会给资产管理公司的成长带来很多弊端。每个团队4-8人，最多控制在8人以内。BG内部害怕共识，希望团队有不同想法、声音。

　　投资之后，BG要求团队实时动态复盘尽调十问，有新的觉悟、想法及时和团队分享。复盘是一个良性的沟通过程，任何投资要对自己BG动态，同事，客户，所投资公司负责。

　　在BG的110位投资人中，有学音乐、语言、政治、国际关BG电子首页系、医疗、生物等，BG认为人的认知在学习过程中是非常固化的，学科可能对于认知会有一定局限性。不同文化、社会背景，可以多视角去看同一件事。

　　在特斯拉还没上市的时候，BG就开始研究，在一级花了10年深挖特斯拉，金融汽车行业，包括所有的上下游。BG第一次投资是在2012年，原因有三点：首先寻找一个可以被突破的大领域，特斯拉是典型的颠覆性公司，因为他正在改变汽车的供能方式。第二是品牌，在众多知名品牌情况下，特斯拉作为新人创造了一个令人难以置信的强大品牌，并且从没有在广告上花钱，通过社交媒体口口相传。第三是创始人马斯克非常独特企业家，20多岁通过第一家创业公司（paypal）赚到十几亿美元，之后把所有钱不仅建立特斯拉，还建立了很多其他公司。BG是全球少数能够真正和马斯克坐下来聊他对特斯拉5-10年畅想的投资人之一，这是BG珍贵的资源。BG认为，要敬畏市场，敬畏创始人。市场上发出杂音的人，不会比马斯克更了解智能汽车BG电子首页。

　　BG从2003年建仓，2008年的金融危机中，BG抓住很好的机会，大幅重仓加码。BG持有亚马逊大概17年，从来没有卖过。BG最初开始看亚马逊还只是卖书，想象空间并不大，但投资团队在美国花了很多时间研究亚马逊的企业文化和贝佐斯。当时最受鼓舞的是，亚马逊的文化非常不同，公司一直都保持day one的想法，不断让亚马逊在竞争潮流当中突破自己的边界，保持竞争优势。BG认为，很多投资人经常会说某个赛道、某个领域，但是像亚马逊这样真正的强者，不断突破自己的边界。BG会在企业文化和创始人这两个问题上花很多时间。现在竞争，潮流迭代那么快，如果说商业模式是竞争优势，这是最不可相信的。优秀企业最大的竞争优势是不断推翻自己的文化、能够不断创新的团队和创始人。

　　从BG投资特斯拉和亚马逊的案例可以看到，创始人和企业文化会比商业模式更重要。